职场故事想创业？先拿到投资人的钱，其他再说！

        阿里巴巴，芝麻开门。身型瘦小，曾被讥笑长得像外星人的英文老师马云，他所创办的电子商务公司阿里巴巴，在9月19日以代号（ticker）「BABA」，一举敲开了美国纽约证券交易所大门，并以高达250亿美元的发行金额，创下迄今史上最大的IPO记录。这是一个创业梦想，也是一个传奇。
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        马云不仅因为变成了中国首富，成为一个快乐的青年，而阿里巴巴的慧眼投资人软银、银湖（Silver Lake）管理公司、雅虎等，亦随之盆满钵满，市场一时热捧，创业家和投资者间苦心编谱的协奏曲，在纽约证交所的敲钟声当中华丽演出。阿里巴巴的成功故事，又再次激励了“有为者亦若是”的创业者们，包括台湾，即使市场规模如此狭小、政府又向来喜爱亦步亦趋地和任何挑战创新的人，玩着法令的紧缚游戏，然而创业的话题，在苦思突破台湾经济困境和22K困扰的年轻人当中，仍是方兴未艾。

        “我这样不就是为人作嫁吗？”创业者最常遇到的，就是与投资者之间的问题了。曾有创业者前来询问笔者：“点子是我的，技术也是我的，但是我就是没钱。可是他们（投资方）就是要求给多少钱之后，就要拿多少股份和董事席。这样我的公司营运，不是就会被牵着走？以后要是需要更多的投资人（即第2轮、第3轮等募资），这样我的股权一直被稀释，到最后我岂不是为人作嫁，什么都没有？”

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        在担任创业者或投资方的顾问时，笔者经常接触到自诩才华洋溢，有着堆积如山的点子，和热情、冲劲、坚持与自信的创业者，个个都想成为马云。不过，缺钱缺人脉，让他们不得不一而再、再而三的寻找投资者注资、共谱协奏曲，却也让人同时感受到他们此种不安及危机感。通常在与投资方协谈投资协议条款（Term Sheet）时，经常可以见到律师们建议，可以在投资协议条款当中加入“反稀释条款”，以确保自己在创设公司所拥有的股份比例，不会在后续的融资过程当中变少或贬值。

        反稀释条款，简单来说，是指新创公司在进行后续的融资，或增资发行新股时，投资方（如创投或私募基金）为了避免自己先前投资在该公司的股份，比例或价值遭受贬值，为了确保自己在该新创公司的权益所采取的措施，而几乎成了在投资协议当中，一定会出现的条款。反稀释条款的设计，一开始是为了保护创投等投资方的利益，但有越来越多的创始股东也开始使用反稀释条款或类似措施，以确保创始人及其团队对于公司的控制权。

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        “In a concerto, who is the boss？”

        但是，“反稀释条款”并非绝对。许多创业者在面对原始资金烧光、公司贬值、甚或许多不利经营的条件存在而须进行下一轮募资，跟新投资人重新谈判协议条款时，“反稀释条款”经常将会变得相当微妙，“有等于没有”。

        此时，创业家也经常会问，“我该拿这笔钱吗？”对此，创业者也必须明白体认两个严酷的事实：“天下没有白吃的午餐”，以及“投资者不会是吃素的”这两件事。如果在客观条件上，创业者的产品或服务，并非特别独到（但多数创业家会自认如此），而可以吸引到投资者拿钱上门求着让售股份，此时这首“新创事业协奏曲”的老大，基本上就会是愿意出钱的投资方了。

        你想当那一种人？聪明人懂得用钱滚钱，富有的人更懂得利用前人累积的投资智慧替自己赚更多钱 ...为使公司能获得活水而延续下去，创业家最好能够权衡局势，相对的让步，取得原始股东与新投资人的共同同意，让出（或稀释）部份股权，并在新的投资条款当中修改“反稀释条款”，先让新一笔资金注进新创事业，以免全盘皆输了。相信所有的创业家，包括马云，一路以来皆会需要为了与投资方共谱协奏，而或多或少经过折衷权衡的过程。而打算创业，或创业中的你，准备好了这件事吗？ 求职面试

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